中国银行日前最新发布的一期研究报告预计，1月份CPI同比增幅将可能再创新高，为调控市场预期，央行仍有必要提高利率，以避免预期驱动通胀螺旋上升。并因此预计，央行上半年仍有两次加息的可能。
目前通胀压力的确愈发严峻，一是近期天灾，尤其是南方地区的大范围降温以及冻雨、大雪等恶性气候使得占据CPI指数核心地位的食品价格持续上涨，因此不少分析人士据此推测，今年元月份的CPI物价指数或将超过6.5%。二是临近春节，从历史经验来看，每年春节也是物价上涨幅度较大的月份。因为居民消费激情的提升，而且食品一旦短期供给不畅即会影响到价格的波动，所以，2月份的CPI指数也将居高不下，这就为2008年一季度的CPI数据超预期埋下了伏笔。
但笔者认为，加息呼声陡起，也要考虑当前我国经济所处的实际环境。当前CPI指数的确上涨趋势明显，不过CPI指数只是加息的一个前提条件，因为在加息过程中，还要统筹考虑两大因素，一是企业的承受能力，目前的加息周期使相当多企业，尤其是资本金比例较低的国有企业承受着较大的利息压力，再度加息，可能会受到相关利益部门的抵制。二是国际环境，我国目前的加息压力固然大，但美联储的持续降息进一步封闭了我国央行的加息空间。有观点指出，如果央行再度加息27个基点，而美联储再度降息75个基点，那么，境外热钱进入境内后，通过息差以及人民币升值的趋势，将轻松获得超过10%以上的收益率，这对于庞大的境外资金来说，无疑是一个风险低收益率大的买卖。这必然会引进更多的资金，使通胀的压力更为严重。
在实际操作中，有分析人士认为，央行未来可能会采取两点调控政策，一是继续上调存款准备金率，二是结构性加息，即存款利率幅度或超出贷款利率幅度，就如同2007年最后一次加息一样。这对于证券市场来说，无疑是一个中性偏好的信息。因为存款利率提升，将进一步使人民币利率与美元利率的息差扩大，越来越多的热钱涌入，有利于人民币升值的动能聚集。另外，贷款利率幅度较低，隐含着房地产贷款的成本变化不大，这也有利于房地产股的崛起。
如此来看，A股市场在近期或将面临着新的转机，不仅在于结构性加息的中性偏好预期，还在于人民币升值的动能将进一步聚集，流动性过剩的特征将更为清晰。所以，未来A股市场的前景相对乐观，建议投资者可低吸持有强势股。
